通常情况下，我们跟大多数人交流股票投资的时候，往往会说：我今年赚了100%。非常不错。
单从收益率上来看，确实还不错，但是我用另一个策略也赚了100%，而这两个100%的质量可能完全不一样。比如左边是他的，右边是我的。
区别在哪儿呢，就在这个最大回撤上，他最多的时候回撤了50%以上，而我的收益曲线很稳定地往上走。有什么用，举个简单的例子就明白了，我们都借一倍的钱，继续用原来的策略进行操作。不考虑利息，相对于本金的收益结果就成了下面的样子。
看的出来，我可以坚持到周期结束并且收益翻倍，然而他在最大亏损时已经亏光出局了。毫无疑问，我的策略优于他。
通过上面的例子应该明白，衡量一个投资策略的时候，单一地用收益率或回撤都是不科学的，应当将这两者结合。而我们常说的风险，并不是指要承担多么大的亏损或回撤，而是需要承担多大的波动。因此有了这个指标：夏普比率。
夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险利率的部分。一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分报酬。其公式为：
其中S表示夏普比率，E(r)表示预期收益率，rf表示无风险收益。E(r)-rf即为超额收益率，a为收益曲线的标准差（也称投资组合的标准差）。
夏普率的解释大概就是这样子，大多数情况下，我们买股票或者其他投资品的时候，可能不是全仓，也可能加杠杆。
我们假设我们的投资组合中，风险资产（如股票等）的比例为y，预期收益率为rp，波动率为ap，则无风险资产（如国库券）的比例为（1-y），利率为rf。因此我们的投资组合收益率为：
而标准差为：
因此代入夏普比率公式得：
可以得出这么个结论，不管组合中风险资产的比例如何，组合的夏普比率是不会变的。什么会变？我们可以通过调整仓位或加杠杆，改变组合的波动和收益率，这就是资本市场线。所以了，单看收益并没有什么卵用，还得波动小才行。
图中的r0是无风险收益，直线的斜率就是夏普比率。另外实际生活中，加杠杆，也就是借钱一定需要支付利息，于是，正常的图形应该会有个折点。
夏普比率高好还是低好？
夏普比率越高，表明基金承担单位风险可以获得超额回报率越高，绩效表现越好。比如，国债利率为3%，您的投资组合回报率为15%、标准差是6%，那么您的投资组合超额回报率是15%-3%=12%，为了获得12%的超额回报率，您承担的风险（即标准差）是6%，那么单位风险获得超额回报率就是12%÷6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。
那么夏普比率多高才好呢？
一般来说夏普比率只有在超过一之后才是比较不错的，不过这种投资机会在简单的投资当中并不能够经常见到，因此职业的投资人也会利用对冲手段改造投资提升夏普比率。