1、格力电器的货与钱的流动线路
格力营收与现金之间的对账：我们都知道，如果没有应收，预付，应付，预收等这些资产负债表的项目的话，销售收入就是立马收到现金，即利润表里面的营业收入对应的就应该是现金流里面的销售收现，所以现在我们看报表，其实它们都是对不上的。
去年，大宗商品的价格大幅向上，对格力的影响有一点儿，又加上全国温度很高，格力的空调几乎处于卖断的状态，产能跟不上，所以今年，格力主要执行了这些战略（扩大空调生产基地，收购空调的核心部件-压缩机公司，增加存货，从90万增加到166万），但购买存货并非格力用现金去支付的，而是用银行承兑汇票贴现的，老唐的作业中通过利润表中营收算出的现金流和现金流中的销售收现差600多亿，应该是这个用汇票贴现的600多亿计入收入但没有计入现金导致的，而不是销售返利的缘故（为什么？）。（大致表述下，就是100万年终返利有9万，第二年9月再打款30万，公司会给你开39万的货，其实，感觉这个销售返利既让经销商销售商品有了积极性，又让经销商和格力紧紧地联系在了一起，相对于这些格力返利的资产，前两项对公司的发展应该更重要些）另外，格力的应收等这些坏账非常少，是因为格力本身在产业链中的地位强势，并且大部分都是银行承兑汇票，所以计提坏账较少。
看上图，可以发现，去年由于空调销售非常火爆，空调业务占比又开始抬头，而另外的生活电器，智能装备和其他附带业务仍然占比不大，说明企业仍然主要在空调这一块儿，投资者担忧的也往往就是这个，附带说下生活电器，格力的空调实在太突出，导致新加入的生活电器明显弱化，智能装备虽然发展迅速，但基数太小，其他附带的芯片，手机等业务，可能就仅仅维持自己的生存了。
看上图，稍微理下格力大量现金的逻辑：其一，格力高达595亿的销售返利，庞大的资金流；其二，应收票据余额333亿，以及公司当年票据支付的650亿票据支付总额，总共983亿经手的银行承兑汇票；其三，货币资金996亿，其他流动资产的理财产品和存款90亿，总共1086亿账上现金。三个格力的资金流加在一起大概总共2664亿，如果这些资金流可以产生稳定的2%~3%的收益，那么当年就会产生大概50~80亿的收益。另外强调一点儿，格力的财务公司可以针对部分经销商提供买方信贷，一手借钱给经销商，一手卖货收回贷款，那这个不就相当于经销商去还这个贷款了？这么说来，关于这些庞大资金流的运作，格力经过这么多年的探索，应该会越来越缜密。
财务上，格力补发了研发投入数据，营业收入增长迅速，主要在空调，所以研发投入占比没有跟上可以理解，管理与销售费用占比从20%多降到15%左右，其中销售费用异常降低，是因为格力计提的返利已经相当充足，格力放弃继续做超额计提，也就每年少了100多亿的费用。另外格力销售费用支付的现金增加将近1倍，是因为大幅提高了安装工人的安装费，抢夺旺季紧缺的安装工人资源，每台空调额外付出100元安装费，消耗了50亿；
2、附带老唐的作业
以格力年报为例说：
营业收入1483亿（注意，财务公司的收支是单列的利息收入，不在销售收现里，所以不计算财务公司的17亿营收），增值税率17%；
应收账款（加上坏账准备）增加额=62-31=31亿；应收票据（银行承兑汇票，几乎没有坏账）增加额=322.56-299.63=23亿；
404亿贴现票据，简单按照3%的贴现支出毛估（银行承兑票据，时限均在6个月以内，3%贴现支出相当于约6%的年利率），贴现费用约12亿；
预收账款的增加额=141-100=41亿。
故，可计算销售收现应该大约为1483×1.17-54-12+（+41）≈1710亿，查看财报75页现金流量表第一行数字，销售收现数值为1076亿，多余的634亿现金在哪里？
答：（营业收入中的非现金收入）经销商用银行承兑汇票支付给格力，格力同样用承兑汇票背书后支付给上游供货商，从而导致这部分款项既没有算成格力的现金流入，也没有算成格力的现金流出。这部分怎么看呢？在格力财报的151页，披露了公司当年使用票据支付的数量是650亿（其中4亿是购买了固定资产，剩余646亿用以购买商品或接受劳务）。
3、附带老唐的一句话
在我看来，企业投资者阅读财报，最重要的问题，就是通过企业经营数据及公司的表述来理解这家企业，在脑袋里将这家企业的货与钱的流动线路揣摩出来，知道这家企业怎么赚钱，其商品怎么流动，金钱怎么流动，各个环节的优势如何，可持续性是否可以判断，劣势在哪里，能否有改善可能，企业规划的愿景是什么，自己对此愿景是否认同……等等。
4、留下一个问题供自己和大家思考：
当一个行业从初始状态发展到完全竞争状态的时候，能够稳定盈利的会剩几家公司？它们之间的生存方式是怎样的？是否可以长期维持这样的方式活着？（美的，海尔和格力）