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1.CATL6月11日正式交易，其上市将引领国内动力电池产业的发展和变革
根据CATL近期公告，其股票将于6月11日正式上市交易。我们在CATL新股报告中说明，从行业基本面角度看，CATL的上市正在引领国内动力电池行业发展和变革。
从成熟的新能源客车动力电池市场占有率不断提升，到率先在A级以上及外资品牌主流车型的覆盖，CATL正在引领动力电池产业的发展。而从产品盈利水平的比较，到企业资产经营能力的比较，CATL引领动力电池财务审美观的变革。
2.特斯拉落子中国已公告越来越多细节，点燃国内新能源乘用车消费市场热情
在6月5日特斯拉举行的股东大会上，其全球销售主管任宇翔展示了该公司将在上海设立全球首座海外制造工厂的计划。特斯拉将上海工厂命名为“Dreadnought”，不同于美国现有工厂，其将能够在同一场地制造车用锂电池和装配电动车。此前特斯拉老板马斯克表示前期该会生产ModelS和ModelX两款车型，后期将以生产Model3和ModelY为主，用于缓解特斯拉所面临的产能瓶颈。
毋庸置疑，特斯拉作为全球最为公认的智能汽车生产商，其电动汽车产品备受产业界和资本市场关注。我们认为特斯拉落子中国，将从两个方面对国内新能源产业发展带来重大影响：第一. 本土供应商开发速度的加快，将有利于国内新能源汽车零部件供应商在全球主流电动车生产商供应链体系的分工协作，蓄力多年的中国新能源汽车零部件生产商们，急需一个个舞台向全球展示其长期竞争力；第二. 特斯拉本就是电动汽车消费市场的领军企业，所以其加速中国市场的布局，自然会加速国内新能源汽车消费市场的发展。
3.新能源汽车第六批推荐目录继续展示汽车产品及动力电池技术的快速进步
从动力电池技术进步看，本次第六批新能源推荐目录中客车磷酸铁锂电池系统能量密度首次突破150wh/kg，而新能源乘用车动力电池能量密度再次出现160wh/kg水平的车型。
从车型续航里程来看，2018年第四批到第六批推荐车型平均续航里程逐渐从199km提升至218km，长续航里程车型占比趋势提升。在国家技术标准引导下，国内新能源乘用车产品的市场竞争力正在加速提升。
根据我们统计，当前售价8~10万纯电动乘用车已具备300~350公里续航里程，400公里续航里程车型售价也已下落至13~14万区间，另外还有更多智能化程度高、驾驶体验好的车型即将上市。一线城市销售车型提振板块PE，三四线城市销售车型贡献板块EPS，新能源汽车产业正在走进板块估值和业绩共振向上的大周期。
4.本周电池材料价格跟踪
正极材料：本周三元材料总体报价较上周变化不大，但市场交易清单，价格疲软。本周NCM523动力型三元材料主流价在22万元/吨以内，NCM523容量型三元材料报价在20万元/吨以内，NCM811三元材料报价仍在24-27万元/吨区间。
正极原料及前驱体：本周523型三元材料前驱体主流报价13-13.3万元/吨，较上周下调2000元/吨。硫酸钴报价11.8-12.4万元/吨，价格变化不大；电解钴主流报价57.5-60.5万元/吨，较上周下调1.5万元/吨。四氧化三钴本周主流报价46-47万元/吨，价格暂时稳定。另外硫酸镍主流报价2.7-2.9万元/吨，较上周上调1000元/吨，主要受镍价不断上涨所致。
其他材料：本周价格没有显著变化。
(以上信息来自于中国化学与物理电源行业协会)
1.工业互联网发展行动计划印发，将推动工控行业发展
工信部6月7日印发了《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》，提出到2020年底，初步构建工业互联网标识解析体系。初步形成各有侧重、协同集聚发展的工业互联网平台体系，分期分批遴选10个左右跨行业跨领域平台，培育一批独立经营的企业级平台，打造工业互联网平台试验测试体系和公共服务体系。推动30万家以上工业企业上云，培育超过30万个工业APP。工业互联网政策落地将积极促进智能制造的发展，工控作为制造业的核心基础零部件，将是政策重点支持领域，有助于国内工控企业快速发展。
2.制造业产业升级提升工控行业成长性，进口替代将持续加速
工控行业自2016年下半年起复苏，2017年行业规模增长达16.5%，今年一季度也保持两位数增长，此轮复苏是中游周期复苏和产业升级带动结构性复苏的叠加，行业复苏仍将持续。因我国劳动力成本持续增长，制造业人工替代推动的产业升级日益加速，以代表制造业自动化水平的机器人为例，2017年我国工业机器人产量达13.1万套，同比增长高达68.1%，2018年1-4月，我国工业机器人产量4.64万台，同比增长32.2%，较1-3月增速提升2.6%。产业升级促使单个设备的工控产品价值量有所增长，打开工控市场长期增长空间。目前国内领先的工控企业已实现了从控制层、驱动层到执行层的布局，具备提供完整的行业解决方案能力。2017年，我国工控本土品牌的市场份额已接近35%，预期未来行业进口替代趋势有望持续加速。
3.工控企业具有较强的现金流创造能力，在当前市场风格下配置价值突显
工控市场可分为项目型市场和OEM型市场，本土工控企业的产品具有较好的性价比，其竞争优势在OEM市场更加突出，目前国内主要工控上市公司也都集中于OEM市场。项目型市场订单执行周期长达半年到一年以上，而OEM市场的客户以批量化销售设备为主，订单执行的时间往往在一个月左右，行业属性决定了其订单执行速度明显快于项目型市场。此外，工控企业多采用分销的模式，分销的占比通常在70-80%以上，也保证了工控企业的现金回笼速度。我们梳理了主要工控企业过去三年的现金流情况，宏发股份、正泰电器2017年经营活动现金流量净额占归母净利润比重都在90%以上，信捷电气、麦格米特、鸣志电器和良信电器也都在80%-90%。工控龙头汇川技术历史上都具有较强的现金流创造能力，虽然2016和2017年经营现金流未能匹配利润的增长，但主要是因为其应收票据增加较多（98%以上都是银行承兑汇票），汇川的应收账款周转天数仍比较稳定。在当前时点现金流创造能力较受机构关注，我们认为工控板块极具配置价值。
1.看多电改，分布式发电市场化交易助力新能源发展
光伏新政出台后，本周（6月6日上午）国家能源局新能源司与光伏行业协会部分企业代表进行座谈，了解企业诉求，做好政策宣介，回应行业关切。国家能源局表示，为支持和促进光伏产业发展，下一步将深入贯彻落实的关于壮大清洁能源产业的战略部署，近期重点做好六个方面工作，其中包括加大电力体制改革力度，切实推动分布式发电市场化交易试点。电力体制改革是拓展新能源消纳空间、培育新的交易模式的重要路径。在政策层面，自上而下的改革决心没有变化，增量配网改革、电力市场化交易、输配电价改革、电价形成机制改革等工作稳步推进，本次光伏政策调整后，分布式发电市场化交易的推进具备自下而下的新动力。
2.能源局积极推进输配电价和增量配电改革
近期，国家能源局召开全面深化改革领导小组会议，总结上阶段工作，部署下阶段重点任务。会议提出，要深入推进供给侧结构性改革，坚持运用市场化、法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，有力有序化解煤炭煤电过剩产能，淘汰落后产能，发展先进产能，确保能源安全；要加快推进电力体制改革，深入开展电力市场建设，积极推动输配电价改革和增量配电业务改革试点。电力体制改、油气体制改革、化解煤电过剩产能等是近期的主要工作。
3.受政策影响，风光将在短期内出现分化
在近期风电竞价分配资源、光伏指标管理新政中，风光市场涨跌步调具有一致性。认真思考风电、光伏所处的发展阶段，以及两者所处的内外环境，在1-2年的短周期内风光之间的分化正在出现；从3-5年的时间维度看，期看两者经过残酷的政策调整和市场选择后，均会以更经济、更清洁、更有竞争力的姿态回归能源市场，产业间的一致性也将再度回归；此后，风光之间的价格竞争、市场竞争、技术竞争也将随之而来。风光之间的分化主要来自于：风电对补贴依赖小于光伏、风电处于第三个成长周期、风资源竞价下抢装效应将显现。
事 项：
中国电力新闻网报道，福建省今年1月份开始调峰市场化运行后，调峰辅助服务费用增长为原来“两个细则”调峰费用的1.65倍，2017年11月至2018年3月，全省调峰分摊费用占总电费比例为0.89%，较以往出现了大幅提高。
1.福建辅助服务市场化成效显著，为风电大规模开发奠定基础
福建调峰辅助服务改革落地，火电调峰补偿大幅提高，运行成效显著。作为全国8个辅助服务市场化改革省份之一，福建省的调峰辅助是主要的市场化品种之一。2017年9月20日，国家能源局福建能监办下发了同意启动电力辅助服务市场化交易平台的文件，同时下发了《福建省电力辅助服务（调峰）交易规则（试行）》，并且月2018年1月正式启动运行。根据报道，福州江阴电厂（120万千瓦）2016年获得辅助服务补偿9.6万元，2017年45.67万元，2018年1月即获得补偿298万元。一季度，江阴电厂共收获辅助服务补偿920万元，约占当季利润总额的2.23%。
福建省燃煤机组以60%负荷率为基准，每下调5%为一个报价区间，调峰报价上限分别为0.1、0.2、0.4、0.5、0.6（负荷率<40%）元。而此前根据“两个细则”的规定，火电调峰补偿价格仅为0.1元或0.05元两档。
刺激出更多调峰资源，为风电大规模开发奠定基础。作为风电大省，2017年附件风电装机量为2.52GW，而利用小时数2756小时，全国居首。未来福建有望成为我国海上风电基地，大规模开发海上风电。我们认为，通过市场化交易，火电厂调峰获得了相对合理的补偿，刺激了火电机组调峰积极性，为风电消纳提供了更多的空间。福建电力辅助服务市场的率先建立，将会为未来大规模海上风电的建设奠定消纳基础。
2.电储能已写入市场化改革文件，新商业模式经济性日渐成型
储能调峰、用户侧调峰写入文件，为新商业模式奠定基础。在福建的市场化改革文件中，用户侧参与调峰、可中断负荷调峰、电储能调峰等交易品种也赫然在列，并且制定了可操作性的规定。电储能交易中规定，鼓励各类主体参与投资建设电储能设施。在电厂计量出口内的电储能设施，也可以与机组联合参与调峰调频，可以利用所在电厂富余电力充电，也可以与其他发电企业签订合同交易充电，电厂内侧的放电等同于发电厂发电量。用户侧电储能充电即可执行目录电价，也可以参与直接将交易购买低谷电量，放电行为即可自用，也可视为分布式电源就近出售。独立储能与用户侧储能规定基本一致。此外还有用户侧参与调峰机制，直接电量交易用户当月电价将根据上月用户在低谷时段负荷高低来调整，低谷时段用电较多的用户价格将会适当下调，用电较少的将会适当上调。
我们认为，随着此类规定的陆续落地执行，电储能的新商业模式已经开始日渐成型。同时，电力辅助服务市场化带来的经济性补偿规模提升，也将逐步打开储能的经济性收益空间。目前，全国已有多个省份下发了电力辅助服务市场化改革文件，今年将会有不少于10个省份陆续启动电力辅助服务市场化改革，这些将成为储能参与电网调节的突破口，储能市场将迎来启动的元年。
3.新能源、电气化持续提升倒逼，电力辅助服务需求打开储能市场空间
新能源的快速发展，对于电网平衡提出了更高的要求，也对电力辅助服务和新能源发电的并网提出了更高的要求。电力辅助服务为储能奠定了储能参与电网主动调节的制度基础，进一步开拓了储能未来的商业模式。根据中关村储能产业技术联盟《储能产业研究白皮书2018》，我国2017年的电化学储能项目中，已经有16%，约19.4MW左右为面向电力辅助服务，并且全部为锂离子电池，同时还预测未来三年储能应用场景中24.1%将为调峰调频服务。根据美国市场研究机构Navigant Research日前发布报告《Market Data: Energy Storage for the Grid and Ancillary Services（市场数据：面向电网和辅助服务的储能）》，2018年全球电网及辅助服务对储能需求将达到1220.7兆瓦，到2027年这一数字将达到29.3GW。亚太、北美、西欧三个地区的市场在接下来的10年市场累计需求将达到92GW，约占全球市场的82%。另一方面，新能源并网的配套储能需求也在快速提高。新能源发电的波动性、随机性都在越来越大的冲击电网平衡，因此为了更好的消纳并网，平滑曲线，使之并网更加可预测、可控、可调度，新能源发电的配套储能需求也将打开。与辅助服务一样，电网对于新能源发电的并网质量考核的经济性手段，将会打开储能的投资需求。
我们认为，我国新能源发电比例的不断提升，必将倒逼电网调节能力的提升，从而推动电力辅助服务的完善和市场化改革，为储能与电网的交互奠定制度基础，打开更大的市场空间。而储能的参与也将反过来促进电网调节能力的提升，进而促进新能源发电的发展。这一闭环推进的过程，我们认为就是我国电网升级在调节能力提升方面的重要表现之一。
4.观点：新能源消纳依旧是电网升级主，电力设备需求结构性变化显著
我们认为，我国主干电网建设已经初步完成，750kV主干电网已在全国范围内架设，电力工业的主要矛盾已从缺电、送电、用电的基础性问题升级为新能源发电、新能源汽车充电等外部性因素带来的冲击。在此冲击下，电力体制改革进程加快，电力交易市场化、辅助服务市场化的制度改革升级，也将带来全新的商业机会，例如调峰、调频服务等。我们判断，无论是技术、制度的变化，过程尽管复杂多变，但衍生出的市场空间会非常巨大。从长期看具有电力二次设备、电力电子技术、储能技术等优势的公司，需要受到重点关注。
随着新能源装机量的快速提升、平价上网的日益临近，保障新能源消纳已经成为电网升级建设的主要目标和重要任务。在此方向下的，并网技术、输电技术、储能技术的发展应用有望成为下一个投资热点。储能技术市场需求正在迅速酝酿，分布式发电、微网技术、电力市场体制改革发展的相互催化有望带动储能市场的爆发，上游锂电池供应商将成为最受益环节。2017年底至今，多个地区颁布了电力辅助服务“市场化”的改革文件，明确了储能作为参与电网调节的主体地位。
1.光伏531细则逐步明朗，政策边际有所缓和
能源局光伏531新政出台后，行业内公司与能源局进行了沟通、反馈，能源局对此也专门进行了发文回应，并出台六项措施继续扶持光伏产业发展：1、抓紧发布第七批可再生能源补贴目录 2、加大电力体制改革力度，推动分布式发电市场化交易试点 3、加快可再生能源电力配额制的落实 4、抓紧减轻可再生能源企业负担各项措施的贯彻落实，营造良好市场环境和营商环境 5、要求电网企业做好光伏项目并网工作 6、着力扩大光伏发电消纳市场，减少弃光限电。同时主管部门确认，2017年取得指标的普通地面电站在2018年6月30日前并网仍执行2017年标杆电价。
我们认为此次能源局的回应是对光伏531政策的边际修正，同时将对光伏企业的后续业务正常开展起到实质性的帮助。在补贴资金由于财政约束而不得不大幅退坡的背景下，能源局的六项措施将加快行业内公司回收补贴资金。同时分布式发电市场化交易将大幅缩短光伏平价上网所需要的时间周期，而配额制的执行将托底新能源装机需求。由于政策大幅调整，光伏短期将承压，中长期看光伏平价仅一步之遥，行业内龙头公司经过此轮调整后，市场集中度将进一步提升，市场空间将进一步打开，我们仍坚定看好龙头公司的中长期发展。
2.风电平价即将到来，行业高成长可期
风电行业2018年1月1日之后核准的I-IV类地区标杆电价分别为0.4元/kWh、0.45元/kWh、0.49元/kWh和0.57元/kWh。与全国火电脱硫脱硝标杆电价中位数0.37元/kWh分别高出0.03元/kWh、0.08元/kWh、0.12元/kWh和0.2元/kWh。而根据统计数据，预计全国范围内风电电价平均仅高出火电标杆电价0.09元/kWh，预计随着风电竞价机制的引入，风电电价将进一步向火电标杆电价收敛，风火同价即将到来。风火同价将大力提升风电在能源行业中的竞争力，风电摆脱财政补贴约束，业务投资收益率的确定性将更为确定，行业自然成长的属性将会打开。
同时在这一轮平价过度期中，传统造成本压缩之路将越发困难，发电效率的提升将主要依靠技术进步驱动的发电成本下降，以及智能控制系统对发电效率的提升。因此龙头企业的竞争力将愈发显著，市场份额将持续向真正具备研发实力的公司汇集。2017年国内有统计新增装机的风电企业22家，而同期欧洲主流风电企业仅10家，美国市场Vestas、GE、Siemens三家企业市占率95%。预计国内市场份额也将经历一轮集中，风电行业及龙头公司高成长可期。
3.新能源已成全球增量能源供应主力军
近日REN21发布《全球可再生能源现状报告2018》，报告显示2017年全球可再生能源新增装机178GW，其中光伏新增装机容量达到98GW，超过燃煤、天然气和核电净增装机容量之合；风电新增装机容量也达到了52GW。2017年可再生能源发电占全球发电量净增加值的70%，可再生能源投资占电力行业总投资比例超过2/3。因此全球范围看新能源已成为能源行业增长最快，最主流的增量能源供应方式。同时报告显示，可再生能源在全球能源中占比仍较低：供暖体系中仅10%左右、交通体系中仅8%左右；随着新能源的规模以及成本经济性逐渐凸显，竞争力将逐年增加，新能源发展空间将逐级打开。
4.平价上网且行且近，行业长期成长空间即将开启
新能源长期向上趋势是由全球倡导低碳化发展的大潮、国家大力支持绿色能源的大环境，以及行业自身长期发展所逐步形成的竞争力所决定。531新政对于光伏行业短期造成一定压力，但行业长期成长逻辑正加速打开；风力发电离平价仅一步之遥，补贴正有序退出。中期来看新能源发电平价上网且行且近，制约行业发展的补贴瓶颈即将突破，电力行业格局正在重塑，新能源龙头公司强者恒强，市场集中度将在洗牌后将持续提升。在全球新能源革命趋势下，我们仍强烈建议重点关注龙头企业的长期发展！
5.风险提示：
政策扶持力度不及预期、原材料价格大幅上涨
具体内容详见华创证券研究所2018年6月10日发布的报告《新能源汽车消费元年即将开启》
往期报告链接汇总
2018.6.1【华创电新】2018年上海SNEC展会回顾与小结
2018.5.30【华创电新】金冠电气（300510）：配套募资完成报价复牌，18年望成公司转型元年
2018.5.22【华创电新】长园集团重大事项点评：格力集团拟要约收购公司20%股份，三大板块协同发展
2018.5.21【华创电新】中期投资策略：换挡发展-需求市场化及产业升级，打开企业成长空间
2018.5.18【华创电新】迎接新成长：新能源主题专家策略会纪要
长期跟踪及推荐标的及电池市场数据长期更新
【华创电新·数据】电池市场数据汇总
【华创电新·周报】长期跟踪及推荐标的逻辑
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