政策再提动力电池能量密度，三元材料仍有优势

《规范条件》对新建设的锂离子电池产业布局和项目设立提出了明确的量化指标：

对此，中信证券指出，征求意见稿中提及能量密度指标，表明具备能量密度优势的三元正极材料仍然是政策鼓励的发展方向。

中信证券分析认为，在汽车电动化和智能化的背景下，动力电池对高能量密度的电池材料的追求不会止步。三元材料在能量密度等方面的优势将使其继续作为乘用车动力电池正极材料的主要选择。

三元材料行业扩展相对磷酸铁锂行业来说较为克制，2022年新增产能将主要来自行业内公司的扩产，行业的竞争格局在锂电中游各板块中处于较优水平。

2022年随着海外车企更多新车型的上市，中信证券预计，三元材料的需求将保持快速增长，企业产销量扩大带来的规模效应将继续推动盈利水平抬升，三元正极材料企业量利齐升的景气局面在2022年有望持续。

业内认为，磷酸铁锂电池持续爆发离不开比亚迪汉EV、五菱汽车MINI为首的爆款车型热销。同时，10月特斯拉国产MODEL 3宣布搭载由宁德时代生产的成本更低的磷酸铁锂电池。

也正是随着新能源汽车的发展，磷酸铁锂的成本优势更加凸显。

目前，国内三元电池不管是单体能量密度，还是电池组能量密度，均已超过上述要求。而磷酸铁锂动力电池的电池组能量密度在CTP、刀片电池等新技术的应用下也超过120WH/KG，但单体能量密度仍低于180WH/KG，约为160WH/KG。

由于磷酸铁锂电池在能量密度方面较三元电池处于劣势，市场担忧征求意见稿将对未来磷酸铁锂材料的扩产形成压制。征求意见稿明确提出，“出台该文件，旨在引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本”。

中信证券预计，未来文件的出台不会对磷酸铁锂行业发展造成实际性压制，磷酸铁锂仍将受益于新能源汽车和储能行业的快速发展。