(小白学CFA)#6 Part4

LOS 6.e: Calculate and interpret the bank discount yield(BDY), holding period yield(HPY), effective annual yield(EAY), and money market yield(MMY) for US Treasury bills(T-bill) and other money market instruments.

 

本章四个内容：BDY, HPY, EAY, MMY

四个利率计算满满的考点，需要熟练掌握。

 

@BDY (Bank discount yield)

*一个补充知识：T-bill国库券一般指短期国债（期限为一年以内），国库券一般为贴现发行，什么是贴现发行→国库券在到期前不付利息，仅以发行价格低于票面价格的那部分作为给投资者的报酬。（票面价格也就是到期时支付给投资者的金额）

*需要注意的是BDY不是投资者收益率的衡量，原因如下：

①BDY计算式的分母是Face value, 而投资者收益率一般以purchase price作为分母（投资实际花的钱）；

②BDY计算中用360/t将投资期转化为年，这种操作是基于“单利”的假设之上的（而非复利），这一点也与投资者收益率不同。

③BDY的计算假设一年有360天，投资者收益则是365天。

@HPY (Holding period yield)

其实。。就是前面讲过的HPR，见下式就明白了：

@EAY (Effective annual yield)

如果你还记得我们#5C中讲的下面这个式子，你就会发现，EAY effective annual yield 其实就是EAR effective annual rate,这个之前也学过了，只不过将periodic rate 换成了HPY，意义其实相同，具体问题需要具体分析：

@MMY (Money market yield or CD equivalent yield)

以下是推导过程：