李小加料南向债券通今年难推出

港交所(00388)行政总裁李小加表示，暂时认为南向债券通难在今年推出。至于国债期货则争取于今年或明年初推出。

李小加称，南向债券通不是优先考虑的工作，特别是现时国内债券的收益率较高，料南向债券通的需求不强。

他又提到，去年开通的北向债券通，令人民币国际化踏入第三个阶段，大型金融机构，，冀日后有更多的大型机构会以人民币管理其资产负债表。

「债券通」的市场参与度在过去11个月稳步上升，今年4月及5月的日均成交更分别增至31亿元人民币及30.2亿元人民币，较第一季的平均数分别升17%及13%。

整体来说，中国银行间债市外资持有量已达13750亿元人民币，对比2017年7月推出债券通前升63%。此外，也有愈来愈多投资者获准参与「债券通」。截至5月底，来自21个司法权区合共315名投资者获准参与计划，较2017年底增加68名。

所谓债券通，简单理解就是内地债券市场和香港债券市场互联互通，两地投资者在境内即可通过特定渠道购买对方市场上公开交易的债券。债券通对国际投资者可是一个大大的利好，因为中国债券收益率，相比发达国家有明显的优势。

“债券通”具体分为“两通”：外资以香港债市为平台购买中国内地债券谓“北向通”，中资以内地债市为平台购买香港的海外债券谓“南向通”。

国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

美国当时先后发生的两次“石油危机”导致美国通胀日趋严重，利率波动频繁。

固定利率国债的持有者对风险管理和债券保值的强烈需求，使得具备套期保值功能的国债期货应运而生。

1976年1月，美国的第一张国债期货合约是美国芝加哥商业交易所(CME)推出的90天期的短期国库券期货合约。在整个70年代后半期，短期利率期货一直是交易最活跃的国债期货品种。1982年5月又推出了10年期中期国债期货。此后，国债期货交易量大幅攀升，美国国债期货的交易量占整个期货交易量的一半以上，10年期国债期货交易量由1995年的2527万手迅速发展为2011年的3.17亿手。

由于推出国债期货对国债现货市场发展的要求较高，要求有一定规模、流动性较强的国债现货市场，世界上推出国债期货市场的国家并不是太多，主要国债期货品种集中于：美国(1976年)、英国(1982年)、澳大利亚(1984年)、日本(1985年)、德国(1990年)、韩国(1999年)等主要发达国家。

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